: Позвольте я суммирую. Итак, некая компания берет
: кредит у больших дядей (вариант -
: "приближенных к столу") под 30% годовых
: с возможностью конвертации в акции компании.

Не совсем. Берется кредит под 30 % годовых. Дяди не буратины, поэтому требуют залога с пяти, десятикратным покрытием. Компания охотно выписывает дядям акций, сколько они просят, благо outgoing shares цифра небольшая и у компании не убудет. Далее дяди требуют от компании барьерный пут опциона (мало ли что стрясется с акциями компании, жизнь-то странная штука) на весь оставленный в залоге пакет. Обратите внимание, все эти милые сердцу инсайдера манипуляции происходят приватно безо всякой лабуды типа листинга и т.п.. Слово «залог» легко заменяется на слово «конвертируемые облигации».

: Возвращает она, скажем, через 3 года долг плюс 90%
: годовых плюс еще 100% долга. Правильно?

Нет. Мы вроде условились на 30 % годовых:-) Следовательно 90 % уже в кармане, но… Но подобные компании не берут кредитов так надолго, т.к. им никто и не дает. Положим через год дядя имеет +30, возвращает акции, получая все деньги. Иначе картинка смотрится, если акции сложились за этот год в четыре раза. Барьерный опцион был предъявлен, что позволило окэшить прибыль процентов 10-20 как по короткой позиции от суммы всех акций в залоге. Если начинаются какие-то проблемы, дяди просто начинают сливать акции из залогового пакета.

: Вопрос: вот эти плюс 100% возникают, если
: возвращать заем акциями, которые за 3 года выросли
: в цене?

Нет, в этом случае инсайдер получает свои жалкие 30 %, которые он не преминет сделать на заемных деньгах, что получить процентов 300. «Кто же такой щедрый кредитует подобные операции,» - скажите Вы? Да все элементарно, Ватсон, европейские банки.

: Вопрос 2: что на этом теряет рядовой инвестор?

Поскольку закон сохранения вещества никто не отменял, оплачивает этот праздник жизни розничный инвестор, идущий на приступ круч рынка со стохастиком наперевес. Ведь, что значит фраза: «Если акции сложились в четверо…»? Это означает промежуточный или фиксированный лось в 75 %. «Если акции складываются, значит это кому-нибудь нужно»:-) А теперь, что значит акции еще выросли (случай с жалкими 30 % годовых)? Это значит они еще просто не успели сложиться:-) Компания перерастет эти проблемы и станет «лисой» (в этом случае вроде никто не теряет), или сдуется, тогда см. вариант с «… вчетверо…». Фокус в том, что для института лось в 75 % означает полный разгром, и остаток жизни менеджеры будут писать мемуары. Для розничного инвестора существует сакральное правило «разбавиться». Только не говорите, что все страшно умные, это не так. Подавляющее большинство тех, кого я знаю торгует акциями именно так. Покупает до одури, держит лосей в десятки процентов, фиксирует только прибыль (if any). Ессно их трэки нередко выглядят бриллиантово по итогам года (оно ведь пока всегда в конце концов отрастает), но внутри… Это как яркое спелое яблоко в начале периода урожая. Оно такое красивое снаружи потому, что червивое внутри.

Такая вот страшная сказка, рассказанная на ночь…

Кстати, Вы случайно не из Владивостока? Подумалось вот что…

My best, Dmitry