Urmas говорит, что,: : Не вижу в этом ничего парадоксального. Для каждой
: : ценной бумаги, да и портфеля в целом, с точки
: : зрения инвестора всегда существует некоторая
: : ожидаемая доходность, которую он предположительно получит, а также степень риска, выраженная средним квадратическим отклонением.
: ++++++++++
: да, но именно эти параметры чрезвычайно сложно
: оценивать
Так для этого существует множество других способов. Как любит говорить президент Академии Прогнозирования, "Мы не занимаемся предсказаниями, мы помогаем принимать решения."
: При этом упомянутые переменные могут
: : быть рассчитаны для отдельных ценных бумаг каким угодно способом - от экспертной оценки до той же модели CAPM с прогностическим блоком.
: ++++++++++
: а можете привести пару примеров ???
Самый примитивный метод: для курса каждой ценной бумаги строится регрессия, ожидаемая доходность рассчитывается на основе спрогнозированного регрессией значения курса для следующего периода, а дисперсия - как среднее за период базы прогноза значение квадрата разницы между фактическим значением на момент времени и результатом регрессионного прогноза. Естественно, в случае значительных колебаний курса при попытке применить линейную регрессию отклонение взлетит до небес, так что придется использовать более сложные методы.
Если же говорить о публикациях на данную тему, то очень советую "Инвестиции" Шарпа и компании, работы E.Fama (это уже более сложные методики), книгу Марковица в качестве исторического чтива и "Рабочую книгу по прогнозированию" Бестужева-Лады, а именно раздел, посвященный матметодам прогнозирования. Там про ценные бумаги ни слова, зато описаны основы большинства известных методов. Если надо, могу назвать еще дюжину книжек.
: : : В чем ценность моделей ?? в чем практичность?
: :
: : Ценность модели Марковица (не считая того, что она является матерью всех последующих моделей
: : портфельной оптимизации) - наличие простого и
: : понятного механизма обработки данных с целью
: : формирования оптимального портфеля. Как получить : эти данные и обеспечить их достоверность - это уже проблема инвестора.
: +++++++++++++
: дак в том то и дело .......
: проблема то по большей части не разрешимая
Модель Марковица - всего лишь инструмент, и требовать от нее решения всех проблем - все равно, что требовать от автомобильного двигателя, чтобы он рулил, переключал передачи и к тому же имел встроенный кассетник.
: ну а что нам в сущности показывает бетта ???
: то что некая акция была более/менее рисковая
: чем рынок в целом ???
Тут все гораздо сложнее. Речь идет не о большей или меньшей рискованности, а о следовании общерыночным тенденциям. Поэтому ценные бумаги с отрицательной бетой играют совершенно особую роль в математической диверсификации портфеля. Причем не только ценных бумаг. К примеру, возможна гипотетическая ситуация, когда 2 ценные бумаги имеют одинаковую ожидаемую доходность и среднеквадратическое отклонение, но отличаются по бете и поэтому имеют разную ценность для включения в портфель.