Скорее всего брокер вам не даст продать underlying, но это зависит от брокера. Впрочем, мне приходилось строить naked calls в ETrade следующим образом:

1. buy long underlying
2. sell short call
3. sell short underlying

В результате 1+3 образуют boxed позицию, которая нейтральна по отношению к рынку, и short call остается в гордом одиночестве. Неприятность же однако (в случае ETrade) заключается в том, что margin requirement для такой позиции как минимум равен strike, даже если underlying ну-очень out of money. При этом, (по крайней мере полтора года назад) перед исполнением ордера проверяется только 10% margin requirement, который установлен для boxed. В результате на перегруженном счету можно неожиданно нарваться на margin call. Так что, подобные трюки имеют смысл пожалуй лишь в ситуациях, когда вы написали call с жирной премией и бумага поехала вниз, а с премией вам расставаться не хочется. Если же хочется играть, собственно, с naked, spreads и прочими наворотами, то IMHO с discount брокерами лучше не связываться.

Удачи,
П.
.