В отличие от опубликованных ранее в «Рынке Ценных Бумаг» статей, посвященных Интернет-трейдингу, основное внимание в данном обзоре уделено не технике доступа на рынки с помощью он-лайн брокеров, а анализу новых тенденций, концепций и технологий электронной торговли на денежном, фондовом и товарном рынках и их влиянию на развитие конкурентной среды и будущим моделям функционирования рынков в целом.

Новое лицо рынка: факторы влияния

За последние годы среда и условия функционирования мировых рынков капитала кардинально изменились. Среди множества факторов, в совокупности влияющих на происходящие процессы, можно выделить ряд основных.

Во-первых, растущая доступность информационных услуг повысила информационную прозрачность рынков. В сочетании с механизмом маржевой торговли, снижением «планки входа» на рынок, появлением дискаунт-брокеров и упрощением механизмов доступа к рынку это привело к феноменальному росту числа индивидуальных инвесторов. Как следствие, значительно повысилась ликвидность рынка в целом что, в свою очередь, привлекает все новых игроков.

Во-вторых, гигантскими шагами идет развитие Интернета как глобальной распределенной среды финансовых транзакций и инвестиций, доступ к которой осуществляется из любой точки мира при наличии минимальных аппаратных и программных ресурсов. Финансовые рынки становятся круглосуточными и перемещаются в Сеть (развитие электронных банков - лишь часть этого процесса). Биржи переходят на электронные технологии торгов. На арену выходят Альтернативные Торговые Системы (ATS - Alternative Trading Systems) - виртуальные электронные торговые площадки, функционирующие только в Сети. Затраты на создание и поддержание функционирования ATS в десятки раз меньше по сравнению со классическими биржами «на полу». Как следствие, они могут брать гораздо меньшую плату с пользователей за обслуживание, создавая конкуренцию традиционным биржам. «Хитом» среди новых бизнес-моделей функционирования фондового рынка являются Электронные Коммуникационные Сети (ECN - Electronic Communication Networks), специализирующиеся на обработке лимит-ордеров - частный случай ATS.

В третьих, мы являемся свидетелями эволюции и переориентации инфраструктуры фондового и денежного рынков на индивидуального инвестора. Слово «ритейл» стало ключевым для соискателей, пишущих бизнес-планы для получения инвестиций от венчурных фондов. Интернет-брокеры пришли в этот сектор услуг под флагом прямого, открытого и равноправного доступа к рынку. Предполагается, что к 2003 году инвесторы будут держать около 1.2 триллиона долларов в различных активах (акции, облигации, казначейские обязательства, паи взаимных фондов и т.д.) на счетах, открытых через Интернет (по сравнению со 128 млрд. к концу 1999 года).

Востребованность этого сервиса со стороны потребителей подтверждает и реакция фондового рынка. Например, брокер Charles Schwab еще несколько лет назад был аутсайдером. Вовремя уловив тенденцию и переориентировавшись на предоставление услуг в режиме on-line, он стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас он обслуживает около 3 милл. инвестиционных счетов, совершая около 160 тыс. транзакций в день, а его капитализация в два раза превышает аналогичный показатель крупнейшего инвестиционного банка Merrill Lynch.

Наконец, рост числа потенциальных инвесторов привел к росту числа эмиссий вновь организуемых компаний. В Америке, а затем и в мире, пошла волна IPO-мании (IPO - Initial Public Offering - первичное публичное размещение акций эмитента).

Крупный институциональный инвестор обычно жертвует прибылью ради надежности. Индивидуальный инвестор - менее инертен и более склонен к риску (в частности, из-за своего непрофессионализма). Кроме того, с внедрением Интернет-технологий уменьшилось время принятия решений и реакции участников на рыночную ситуацию. За счет резкого роста числа сделок (пусть и небольших по объему) увеличилась скорость оборота капитала. Изменение структуры инвесторов, вкупе с новыми технологиями привело к изменению характера и динамики самих рынков. Даже технические аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не работают.