Так что, click and enjoy :-).

My best! DMTR

ОБЗОР МАКРОЭКОНОМИКИ США

Главным событием прошедших двух недель следует считать преодоление главными индексами DJIA, S&P своих исторических максимумов. Нельзя сказать, что рост проходит так же легко, как в период 95-97. Во многом рынок исчерпал ресурс быстрого подъема. Осенний рост был обеспечен американскими и европейскими технологическими компаниями. Американская экономика находится в периоде отдыха после осеннего роста, резкого подъема в 99 никто особенно не ожидает. Большинство экспертов оценивает возможный в 99 году рост ВВП не менее, чем в три процента, при невысокой инфляции. Классическая экономическая теория говорит, что рост 3-4 процента за год достаточен для обеспечения движения экономики вверх и в последующие годы. Инфляция в США самая низкая за последние восемь лет при прогнозе в 3.5 на 99 год. Американские аналитики причиной замедления роста рынков обозначают волну финансовых кризисов в Азии, России и Латинской Америке.

Бюджетный профицит США наиболее вероятно будет израсходован на военные ассигнования и на реализацию федеральной программы здравоохранения. Военное направление расходования бюджетных доходов уже обозначено в заявлении президента Клинтона о необходимости создания полномасштабной системы противоракетной обороны. Военные акции, осуществляемые армией США в различных регионах мира, сопровождаются расходованием дорогостоящих средств ведения войны, что уже в настоящее время ставит вопрос о восполнении запасов израсходованных вооружений.

Оценки инфляции вселяют оптимизм в финансовых аналитиков, поднявших недавно прогноз роста потребительских расходов. Рост цен будет компенсироваться ослаблением цен на товары, производимые в странах, переживающих девальвацию валют, в том числе нефть. В целом прогноз цен на нефть по-прежнему остается негативным.

Сильный рост рынка акций осенью 98 заложил основу дальнейшего экономического роста. Цены на акции росли, подталкиваемые ростом корпоративных доходов. С другой стороны повысившиеся цены на акции позволили держателям почувствовать себя богатыми людьми. Укрепился в силе так называемый эффект обогащения, когда накопленное богатство стимулирует потребление и отражается в итоге в росте ВВП. Рынок акций является важнейшим депозитарием залога, и его сила обеспечивает нормальное функционирование денежного и кредитного рынков и в дальнейшем.

Есть ли конец этому очередному <кругу благоденствия>, <золотой эпохе капитализма>? большинство аналитиков заявляет, что до конца 2000 года этого не случится. Некоторые оценивают вероятность возникновения рецессии в следующем году не более, чем в один из трех. <Пока Алан Гринспэн не хмурится. Я не очень-то беспокоюсь,> - сказал Дэвид Блитцер, главный экономист S&P, который указывает на дальнейший сильный рост корпоративных прибылей и потребительских расходов. Сильный рынок занятости и низкую инфляцию, дополняя все это повышением прогноза роста ВВп до 3,6 с 3,1, высказанных ранее.

9 марта ФЕД оставил ставки неизменными, сочтя текущую инфляцию и прогноз не вызывающими опасений. Инфляцию считают подавленной, но не побежденной полностью и окончательно. В прошлом году ФЕД трижды снижал учетные ставки, отражая негативное воздействие, исходившее от серии региональных финансовых кризисов. Продолжение коррекции падения цен на нефть подтолкнет инфляцию к верхней допустимой границе, говорят некоторые аналитики. Корпорации имеют некоторый запас возможностей сокращения расходов на потребление энергии или сокращение расходов, связанных с содержанием персонала. Дальнейший рост цен чреват ростом отпускных цен производителями и потерю конкурентоспособности американских товаров как внутри страны, так и за ее пределами. <Компаниям необходимо учиться жить в условиях сокращения расходов,> - говорит Марелл Аллин, главный экономист Scudder Kemper Incorporated. <Они не пойдут на повышение отпускных цен, но, боюсь, работать с высокими затратами - стиль их жизни, а мир сегодня преисполнен конкурентных противоречий>.

Отчасти конкурентоспособность экономики США базируется на дешевом импорте сырья. Пока дешевое сырье сдерживает инфляцию, будет поддерживаться рекордный торговых дефицит США 98 169 млрд долларов, учитывая падение торгового баланса впервые за 13 лет. Ослабление региональных экономик больше всего выразилось в ослаблении производств больше, чем банковского сектора, здравоохранения и других поставщиков услуг, поэтому индустриальный сектор стран переживших финансовый кризис в 98 году будет оставаться под давлением весь 99 год.
Торговля - наркотик роста, а ее рост бьет по индустриальному сектору сильнее, чем ослабление экономики в целом. Пока проблемы производителей носят краткосрочный характер - производители потеряли 337,000 рабочих мест с марта прошлого года - большинство аналитиков говорят о том, что скачек торговли не является самой большой проблемой экономики с тех пор, как инвесторы со всего мира финансируют финансовый дефицит США, покупая акции и облигации. Происходящее не предвещает скорого конца.

<Американская экономика остается живой и достаточно сильной, не смотря на ослабление региональных экономик,> - говорит Лоуренс Гудман, главный экономист Global Economist Associates, консалтинговой компании: <Ничто не сделает США импортером последней инстанции>. Не смотря на проблемы региональных экономик, 99 год может стать хорошим годом для поиска работы финансовый сектор, торговля, строительство, здравоохранение и другие отрасли экономики нуждаются в персонале. <Если Вы хотите сменить работу, сейчас для этого лучшее время>, - говорит Марелл Аллин: <Еще никогда за последние 29 лет безработица не опускалась на текущие 4.4 процента>. Производительность труда за последний квартал выросла на 4.6 процентов, это сильнейший рост за последние шесть лет.

В целом после большого роста рынка акций, предиктивных мер ФЕДа по снижению ставок и бюджетного профицита перспективы экономики США оцениваются достаточно хорошо. Для инвесторов 99 год вероятно будет смешанным. Дни 20 и 30 процентного роста DJI и S&P возможно прошли, отмечают аналитики. Инвесторам следует быть осторожными в своих вложениях, поскольку региональные рынки остаются волатильными.