: We wanted to take a moment and discuss Palm, Inc.
: with you. Palm as many of you know is the leading
: provider of handheld computing devices. They
: create these marvelous little technological
: marvels, we call Palm III, Palm V, and Palm VII.

Это все и остальное касательно subj. далее по тексту понятно и очевидно.

: Their
: performance is no better than the S & P 500. We
: were very surprised to learn this. It means you
: better own them on the IPO.

Насколько я понимаю, ни одного свингера не интересуют такие данные. Интерес лишь в том, чтобы купить в момент размещения и отфикситься, как только бумага отрастет. Сидеть и ждать годами, купивши IPO, никто не собирается. Лично я просто не играю в такие игрушки как IPO.

: Perhaps the only smart one in the group is AOL.
…
: AOL will survive because it will have Time Warner.
: We should say that Time Warner will survive. Or is
: it Steve Case that will survive because he will be
: the dominant one in this relationship.

Это тоже понятно. Dot-coms хотят конвертировать свой бизнес во что-то реальное, используя огромную капитализацию своих бумаг. Приобретая инерционность, они потеряют в легкости подъема котировок, но зато обретут реальную базу для работы, а не просто сетевой портал.

: YOU HAVE TO
: BE PROFITABLE TO SURVIVE. The question is, when
: will this suddenly hit people. One of these days
: it will hit them; like a ton of bricks.

Позвольте мне на этом месте улыбнуться :-)

: Always remember that the stock market is not a
: ZERO SUM GAME. A zero sum game is when, if you
: make $ 10, someone has to lose $ 10. Whatever is
: made, is also lost. This is what commodities is
: all about. Not the stock market. The stock market
: is different.

Okay. GDP растет на 4-5 % в год, при этом S&P500 на 15-20 %, соответственно 11-15 % -та самая маржа, внутри которой можно смело говорить о zero sum. Положим некто купил в начале года 1000 SPY или любую корзину бумаг на аналогичную сумму с индексом высоко коррелированным с SP. Некто другой продал то же самое первому некто. В конце года пакет продается с фиксацией прибыли в 15 % некоему новому покупателю. Бесконечность процесса и отсутствие отсечения к сроку порождает иллюзию беспроигрышности. Отрезвление наступает исключительно в переломные моменты на рынке типа обвала японского рынка в 90-ом году или краша в 87-ом. Пока колокол не зазвонил публика делает вид, что все замечательно и так будет вечно. Например, вряд ли инвестор, купивший акции AAPL в конце 91 года по 50, где-нибудь в 96-97 годах, согласился бы с вами в том, что в этой игре все играют в одни ворота.

: These are
: the secrets of Wall Street. Will it help you make
: money in the market, you bet it will.

Можно я еще раз улыбнусь? :-)

: Most of our picks
: should double and you can sleep at night owning
: them.These companies will be here 10, 20 ,30 years
: from now. Is Procter and Gamble a buy?

Есть запретное слово “recession”, которое нельзя произносить в слух, но которое когда-то может стать реальностью, хотя бы на какое-то время. Я не верю в то, что теперь каждый год до скончания времен NASDAQ-100 Index будет удваиваться, а S&P500 прирастать на законные 20-30 % годовых. Мне кажется, стоит быть готовым к проблемам на рынке.

My best, Dmitry