Обзор от компании aforex.ru от 14 марта 2008г. от 2008.03.17
Обзор от 14 марта
ФРС спасает Bear Stearns
Пятница стала ярчайшим днем для финансовых рынков. По всей видимости, наступает финальный этап кредитного кризиса, который закончится либо ловушкой ликвидности и депрессией в экономике США, либо восстановлением видоизменненой финансовой системы.
Один из крупнейших инвестбанков Bear Stearns обратился к ФРС с просьбой предоставить экстренное финансирование, и центробанк согласился. Последний раз, когда Фед кредитовал недепозитные организации, произошел почти пол века назад, а до того - лишь во времена Великой Депрессии. Тем не менее, Bear Stearns вряд ли удастся выжить по целому ряду причин. Объективные: вовлеченность банка в ипотечные рынки. На официальном сайте компании гордо сообщается, что доля компании там - 35%. Субъективные: Bear не согласился пойти на помощь фонду LTCM в 1998 году, после чего стал крайне не любим на Уолл Стрит. Теперь у остальных банков есть возможность отомстить ровно тем же, что сам Bear Stearns сделал 10 лет назад.
Тем не менее, заострять внимание на банке, нарисованном сверху, - не лучшая идея, он уже по сути банкрот. Более интересный вопрос - перспективы Citigroup и Lehman Brothers. Крупнейшие компании на следующей неделе опубликуют предварительные результаты по прибыли (Bear Stearns - 17-го или 20-го марта, Goldman Sachs и Lehman Brothers - 18, Morgan Stanley - 19). Кроме того, стало известно, что Lehman накануне обратился к источникам экстренного финансирования. Так что банки пока сохранят статус основного источника проблем.
В первую очередь, прооблем для доллара. Риск от инвестирования в эту валюту резко повысился после действий Фед. Резерва, и с учетом позиции других ЦБ американец продолжает ощущать на себе исключительное давление. Вполне вероятно очень быстрое достижение отметки 1.6 против евро с параллельным падением по всему спектру валют. Однако более чем вероятно, что движения евро вверх в ближайшие недели, пусть даже до глобальной цели 1.72, станут последними шагами в растущем тренде.
Далее кризис в США может стать основным драйвером роста бакса. Американские банки рискуют попасть под системный маржин-колл в $325 млрд. В этом случае, придется произвести серьезную репатриацию капитала (через продажу иностранных активов) и возвращением средств в США. Не стоит недооценивать поддержку доллару в случае реализации этого сценария. В то же время, привлекает внимание исключительная волатильность по фунту. Невозможность расти даже против доллара - признак внутренней слабости британской валюты, и вполне вероятно, что в течение следующей недели фунт будет падать под давлением сезонных факторов. Ограничить снижение может спрос инвесторов, желающих вложиться в британские облигации.
Еще слабее фунта выглядит канадский доллар. Эта валюта пострадает первой после доллара в целой серии несчастных случаев на форексе, так как канадская экономика очень сильно зависит от американской. До конца марта пара доллар-канадец почти наверняка преодолеет отметку 1.02 с целью 1.05. В случае худшего для американского доллара сценария, как раз канадец удобно использовать для хеджа шортов по USD и покупать пару USD/CAD у отметки 0.96.