Инвестиционная стратегия

В последние месяцы заголовки новостей снова запестрели.
Эскалация политических беспорядков на Ближнем Востоке (горячая точка — Ливия) привела к резким скачкам цен на нефть, на Японию
обрушилось мощнейшее землетрясение, после которого она все еще не может оправиться ни физически, ни морально.
Экономика США вновь скользит в сторону «точки слабости», а опережающие индикаторы OECD указывают на возможное снижение темпов экономического роста как в Еврозоне, так и в некоторых развивающихся странах. Темпы экономического роста в ближайшие
месяцы могут принести определенное разочарование, тем не менее, на наш взгляд, нет оснований считать, что глобальные процессы
оздоровления экономики находятся под серьезной угрозой, а мировую экономику ожидает «двойное дно».
Призрак фискальной ответственности (наконец-то!) появился и по ту сторону Атлантического океана. Беспрерывно растущий внешний долг США, очередное повышение лимита государственного заимствования (свыше 14 триллионов долларов) и дефицит бюджета в районе 10% от ВВП в течении двух лет не способствуют укреплению доверия к стабильности государственных финансов США.
И если для осторожных частных инвесторов можно прежднему рекомендовать вклады в рублях, то серьезные инвестиции требуют и серьезного подхода.

Рекомендации по аллокации портфелей на ближайшие 6-12 месяцев:

Инструменты повышенного риска с фиксированной доходностью –
нейтральная
Рекомендуем выбирать инструменты с коротким или средним сроком погашения (точнее — дюрацией), а также ценные бумаги, в которых
эталонные ставки имеют относительно небольшое влияние на их общую отдачу. Упомянутым критериям лучше всего отвечают high yield и
корпоративные еврооблигации развивающихся стран. Мы сохраняем позитивной нашу рекомендацию по сегментам облигаций высокого риска.

Акции — нейтральная
Учитывая замедление макро пульса, а также возможные риски (реальные и психологические), связанные с завершением программы QE2 в середине года, рекомендуем снизить степень риска в портфелях за счет сокращения аллокации в акции.

Альтернативные инструменты / активы — нейтральная
Аллокация снижена до нейтральной. В сфере специфических инструментов на данный момент особых приоритетов нет — подходит золото, сельское хозяйство, сырьевые фонды широкого спектра.
Доля инструментов с фиксированной доходностью низкого риска в портфелях существенно возросла. Выбор: корпоративные ценные бумаги
или фонды инвестиционного рейтинга. Желательно избегать чрезмерно длительных сроков погашения.

Дата публикации: 2011-05-31 19:49:00