Оценка инвестиционных систем

Предвзятость последующего выбора

Во многих исследованиях описываются системы выбора акций, которые по своей результативности превосходят показатели стандартных фондовых индексов. Некоторые из них избегают тех ошибок, о которых говорилось ранее, но могут содержать другие заблуждения. Для облегчения компьютерного анализа может использоваться стандартный набор данных. Например, исследователь может использовать базу данных, включающую курсы акций за период с 1983 по 1993 г., составленную в 1994 г. Акции, включенные в базу данных, могли быть выбраны постольку, поскольку в 1994 г. они находились в обращении и считались представительными (например, потому что в 1994 г. они котировались на NYSE). Поиск наилучшей инвестиционной системы с использованием такой базы данных имеет недостаток, заключающийся в предвзятости последующего выбора (ex post selection bias). To есть система, созданная в 1994 г., была основана на анализе тех акций, которые находились в обращении, имели хорошие показатели и солидную репутацию в 1994 г. Следовательно, они должны были иметь хорошие показатели и за период с 1983 по 1993 г. Однако исследования такого типа неявно содержат ошибку, описанную ранее - они предполагают знание информации, недоступной в момент осуществления анализа. В частности, для анализа периода до 1994 г. требуется иметь сведения о том, какие акции будут в обращении в 1994 г.


Рисунок 3. Прогнозные и фактические квартальные процентные изменения фондового индекса S&P 500 за период со второго квартала 1960 г. по четвертый квартал 1969 г.


Warning: Undefined variable $o in /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/links_data.php on line 4


Warning: Undefined variable $o in /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/links_data.php on line 25


Warning: Undefined property: MEGAINDEX_client::$_show_only_block in /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/0637a04eb968dd9acc8a36963dca3a8e5b1382c5/megaindex.php on line 756

Fatal error: Uncaught Error: Call to undefined function get_magic_quotes_gpc() in /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/d3a4a914beb8aaa5af8dd3522e9593d0cc2f6722/trustlink.php:314 Stack trace: #0 /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/d3a4a914beb8aaa5af8dd3522e9593d0cc2f6722/trustlink.php(470): TrustlinkClient->lc_read('/home/soloro/we...') #1 /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/links_data.php(44): TrustlinkClient->build_links() #2 /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/fundwind/inc/sape_code.php(1): include('/home/soloro/we...') #3 /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/fundwind/analysis/incchoise.htm(25): include('/home/soloro/we...') #4 {main} thrown in /home/soloro/web/rusmoney.com/public_html/d3a4a914beb8aaa5af8dd3522e9593d0cc2f6722/trustlink.php on line 314